鎳價尾盤拉漲,NI2306 合約收於 167070 元/噸。宏觀層面,歐美 5 月制造業 PMI 數據均在 50 榮枯線之下。美聯儲也沒有急於降息的言論,仍以控通脹爲重。市場對經濟預期不樂觀,工業品承壓。產業方面,不鏽鋼價格走弱可能引發新一輪對原料的擠壓,NPI 最新成交價有下降的跡象;三元電池需求企穩,但碳酸鋰高位,電芯企業補庫意願受限,硫酸鎳價格上漲也難,可能維持目前水平。供應端,5 月純鎳、NPI 和硫酸鎳均有新產能建成投產,供應增速高於需求增速,原生鎳過剩進一步擴大。然而現貨市場純鎳快速下跌後,俄鎳進口減少,貨源偏緊,進口虧損大幅收窄,國內下遊成交好轉,俄鎳現貨升水有小幅上調。短線 06 有逼倉的跡象,6-7 價差拉開,低庫存需要防範近月合約風險。預計 6 月之後國內供應將有明顯增長,現貨升水也將有所收窄。鎳價空頭趨勢未完,建議高位空單繼續持有,新空反彈入場。