2023 年 5 月，鎳整體呈震蕩下跌走勢。截止5 月26 日，滬鎳主力合約收盤價於 168110 元/噸，較 2023 年 4 月 28 日收盤價182320 元/噸下跌約7.79%；LME期鎳收盤於 21035 美元/噸，下跌約 13.38%。一級鎳市場報價於4 月有所下跌，截止 5 月 28 日，純鎳價格報價 175500 元/噸。究其原因，基本面支撐不足鎳價於 4 月份的回漲，而本月海外宏觀情緒不定使得市場避險情緒走高，鎳價於本月震蕩下跌。
宏觀及行業熱點事件來看，5 月 11、12 日美國陸續公布4 月CPI及PPI數據，均低於市場預期，雖然美國 4 月 CPI 數據的低預期使得市場對美聯儲即將暫停加息的預期進一步上升，但美國強勁的就業市場表現和通脹粘性仍然對美聯儲開啓降息周期產生阻礙力量。此外，債務上限危機兩黨在僵持數日後終於在當地時間5 月 25 日有了實質性進展——據路透社最新報道，美國總統拜登和衆議院議長麥卡錫接近就美國債務上限達成協議，雙方在可自由支配開支方面的分歧僅爲700億美元，而 CME FedWatch 最新顯示市場對美聯儲6 月份仍加息的預期概率升至約 60%，美元指數走強將進一步壓制有色板塊。基本面方面，鎳在 5 月份仍維持供應過剩小幅、需求“強預期、弱現實”的局面。鎳礦供給方面，鎳礦進口價格持平，我國主要港口鎳礦庫存小幅去化。精煉鎳方面，現貨價格在 4 月份有所下跌，電鎳供應放量。鎳鐵端，鎳鐵本月價格有所走跌，國內鐵廠目前多停止報價、處於觀望狀態，而貿易商情緒的進一步走弱將爲鎳鐵奠定下跌趨勢。需求端，不鏽鋼現貨市場成交表現一般、終端實際需求恢復有限，而鋼廠此前利潤的持續致使 5 月增產顯著增加，進一步打壓價格上方預期。新能源領域，5 月以來硫酸鎳價格弱穩，隨着鋰價的企穩回彈，電池廠商備貨生產情緒走暖，或將帶動硫酸鎳需求走高；新能源車方面，五月前兩周的銷量同比有所上漲，還需等待後兩周數據驗證5 月的總銷量能否提振。
總體而言，鎳在 5 月份基本面仍維持供需部分過剩的局面，後期重點關注終端產業需求回暖情況以及庫存端情況。6 月份預測鎳將繼續維持供應部分過剩的局面，但基於宏觀不定的現狀，預測鎳價將於6 月份呈震蕩下行走勢。建議投資者前期保持短線思路、重點關注階段性反彈節奏及趨勢的持續性，長期空單可繼續持有。風險點：國內、LME 庫存仍處低位。
2023年6月國信期貨鎳月報
