交易邏輯：進口窗口持續關閉，周內部分貨源進入國內市場，庫存增加，現貨升水堅挺；LME庫存繼續下跌，現貨處於貼水狀態；供應端4月鎳礦進口量明顯增加；周內鎳鐵原料鎳礦價格下降，輔料價格上漲，鎳鐵廠利潤依舊倒掛，鐵廠以及貿易商挺價意願較強；印尼方面4月回流國內鎳鐵量依舊較大，國內鎳鐵仍處於寬鬆狀態；印尼溼法冶煉項目投產並逐漸達產，溼法冶煉中間品以及鎳鋶回流國內量逐漸增加，硫酸鎳產量在逐漸恢復，硫酸鎳產量尚未恢復至年前較高水平，後期可關注電池對鎳需求增量部分；不鏽鋼價格上漲，鋼廠利潤修復，周內不鏽鋼繼續降庫，對鎳價反饋偏中性。
投資策略：周內鎳價先抑後揚，月差收窄。短期內鎳價依舊受低庫現實以及純鎳供應預期影響，當前純鎳供應預期尚未有效兌現，鎳價運行至此，短期內不宜過度追空；中長期純鎳供應逐漸寬鬆預期不改。
當前鋼廠利潤修復，6月排產尚未明確增幅，社會庫存持續下降以及原料端持穩對不鏽鋼價格形成支撐，但市場對不鏽鋼後期消費的可持續性持謹慎態度，短期內不鏽鋼價格維持震蕩走勢概率較大。
2023年第23周一德期貨鎳產業周報
