鎳價近期在 16 萬附近震蕩。宏觀方面美國債務上限談判達成，且美國非農就業超預期，美元出現反彈。中國經濟數據弱於預期，市場等待救市政策出臺。產業方面，需求端原生鎳消費整體穩中有升。其中電鍍合金消費平穩增長，提振金川鎳的消費；不鏽鋼 6 月排產計劃保持高位；三元材料受小動力和容量電池拉動回暖，高鎳三元佔比收縮，硫酸鎳需求緩慢企穩。供應端，6 月原生鎳仍有新產能建成投產，原生鎳過剩進一步擴大；特別是純鎳爬產疊加俄鎳進口，供應增速高於需求增速，國內已經開始累庫，月差有進一步下降的空間。現貨市場金川鎳消費偏剛性，穩中有升，俄鎳後市預計仍有到港，且可用電積鎳替代，二者升水有分化，整體成交尚可。短期宏觀預期變化較快，可能呈現寬幅震蕩，操作需要更加謹慎，中長期仍在空頭趨勢。
