鎳:
當前市場矛盾:實際消費變化與供應恢復節奏的博弈我們的觀點:在當前價格下,未來新增供應產能投放確定性增加,但是消費端不鏽鋼與鎳價共振上行存在對未來消費的透支,近期鋼廠主動下調期單價格以促成交,並且在現貨市場上,不鏽鋼價格緩跌窄幅回調成交走弱,冷熱軋價差收窄。關注後續不鏽鋼庫存變化情況對不鏽鋼利潤的影響。
操作建議:短期觀望
風險點:NPI產能持續推遲,不鏽鋼項目提前落地
錫:
當前市場矛盾:高庫存下需求復蘇緩慢
我們的觀點:2月最新數據顯示緬甸錫礦進口量斷崖式下跌至3093實物噸,1-2月合計3.25萬實物噸,同比大幅下降約49%,但考慮到去年初佤邦拋儲問題以及今年2月春節的季節性因素,該降幅有所失真,所以需要後續月份更多數據的驗證,根據我們對部分礦進口商以及冶煉廠的調研,3月進口數據將出現明顯恢復,此外,交易所庫存今年以來幾無明顯變動,庫存去化不及預期,並且多數終端等待降稅落地之後採購,需求滯後釋放也拖累短期消費,關注4月1日增值稅落地之後下遊恢復情況。
操作建議:區間操作
風險點:境外礦進口超預期