上周倫鎳自高位承壓回落，現貨方面來看，上周LME鎳庫存共下降1686到178866噸，貼水上周暫持穩貼80美元上方。國內上期所鎳板庫存上周共減少292到9502噸，金川俄鎳升水暫持穩，現貨市場交投持續清淡。供需面來看，目前國內外高鎳鐵產能釋放仍爲市場主要壓力，同時不鏽鋼社會庫存高企，終端採購乏力也利空原生鎳需求。但同時，國內外精鎳整體處於去庫當中，國內不鏽鋼生產穩定，對應原生鎳需求量仍處高位，這些因素也使得鎳價回調空間難以順暢打開。進入4月份後國內鎳現貨進口虧損明顯收窄，後期鎳現貨進口窗口打開後或致俄鎳進口大量增加。不鏽鋼市場在進入4月份後仍未見起色，鋼廠目前施壓原材料意願較強。我們仍傾向於鎳價階段高點已現，後期或將以震蕩回落爲主，交易上繼續維持逢高沽空思路。
鎳鐵端來看，3月份國內鎳鐵產量同比增幅繼續擴大至25%至47767金屬噸，產量爲近3年來最高值，1-3月份合計鎳鐵產量約爲13.25萬噸，同比增幅逾11.45%。國內高鎳鐵廠利潤率向好，且後期仍有新產能計劃投放。
5月份鑫海科技方面剩餘3臺礦熱爐有望全部達產，國內高鎳鐵產量預期仍然穩中有增。進口方面，1-2月份我國自印尼進口鎳鐵亦處於偏高位置，同比增幅逾113.8%，達29.6萬實物噸。 1季度青山印尼方面率先投產接近2萬金屬噸產能，進入2季度後，青山、德龍、金川預計將有接近10萬金屬噸鎳鐵產能投放，印尼全年鎳鐵產出增量或達到15萬金屬噸。目前商務部已限制印尼不鏽鋼流入國內市場，後期不鏽鋼產能擴張或將受限。
4月16日國投安信鎳周報
