鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周國內俄鎳現貨對無錫盤近月升水開始小幅回落，因部分進口貨源逐漸流入國內市場，不過當前市場俄鎳現貨資源依然不算寬裕。近期進口窗口持續開啓，後期或有更多進口鎳流入打壓國內升水。近期LME鎳庫存維持下降態勢，滬鎳倉單持穩，全球鎳板顯性庫存偏低。
鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價格小幅下降，鎳鐵價格持續下滑，但鎳板對高鎳鐵維持升水。鎳鐵二季度預期供應壓力較大，不過當前市場上鎳鐵供應壓力暫不明顯，即期原料計算鎳鐵利潤較爲豐厚。近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，其投產進度大幅快於之前預期（五六月份），至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產，國內鎳鐵新增產能投產進度加快。近期印尼鎳鐵投產進度符合預期，印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。
鉻礦鉻鐵：本周鉻礦價格繼續回落，鉻礦港口庫存維持下滑。因限電政策調整暫時對高鉻工廠生產影響不大，內蒙古地區開工率處於高位，高碳鉻鐵市場供應增加，近期高碳鉻鐵價格表現偏弱。因限電利好支撐可能消失，後期高碳鉻鐵價格可能逐漸走弱。
不鏽鋼：本周304不鏽鋼價格維持下跌態勢，冷軋價格已重回年初低位，下遊需求表現一般，因市場上現貨資源供應充裕，鋼廠遠期訂單接單情況較差。當前即期外購原料計算304不鏽鋼廠虧損幅度擴大，201不鏽鋼利潤率明顯好於304不鏽鋼。四月份300系不鏽鋼產量或維持高位，後期供應壓力依然巨大，不過五月份300系產量可能下降。據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存略有下降，其中200系與300系微降，400系上升。300系庫存細分來看，無錫庫存處於歷史高位且繼續攀升，佛山庫存開始高位回落，冷軋庫存回落，熱軋庫存繼續上升，表明冷軋供應壓力向上遊熱軋傳導。整體來看300系不鏽鋼庫存表現爲佛山與無錫市場分化、熱軋與冷軋分化，但庫存總量依然較高。
鎳觀點：鎳中線供需偏空，隨着中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產，鎳鐵供應增量較大，而上半年300系不鏽鋼產能並無增量，且300系不鏽鋼高庫存、低利潤與需求弱勢最終可能拖累鎳消費，加之不鏽鋼廠鎳原料庫存偏高，後期鎳需求可能下降，中線鎳價偏空。短期俄鎳現貨資源偏緊，但隨着進口貨源補充市場可能導致鎳現貨升水下降，且鎳鐵新增產能投產進度加快，若需求端仍無起色，則在中線供應壓力下鎳價可能逐漸走弱。
不鏽鋼觀點：因供應壓力與需求平淡雙重利空令304不鏽鋼價格承壓，不鏽鋼廠市場信心不足，300系庫存高位持續攀升，加之原料端鎳鐵預期供應增加，市場對後市偏悲觀。四月份300系不鏽鋼產量或維持高位，若需求一直沒有實質性的改善，則304不鏽鋼價格或維持偏弱態勢。
策略：鎳與不鏽鋼價格偏空。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求好轉、庫存回落；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
4月22日華泰期貨鎳周報
