鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：近期國內俄鎳現貨對無錫盤近月升水小幅回落，進口貨源逐漸流入市場，不過當前市場俄鎳現貨資源依然不寬裕。近期俄鎳進口窗口連續開啓，後期或有更多俄鎳流入打壓升水。LME鎳庫存維持下降態勢，滬鎳倉單持穩爲主，全球鎳板顯性庫存偏低。
鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價格持續下降，鎳鐵價格跌幅擴大，鎳板對高鎳鐵升水走強，或不利於鎳板消費。鎳鐵二季度預期供應壓力依然較大，即期原料計算鎳鐵利潤豐厚。近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，其投產進度大幅快於之前預期（五六月份），至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產，國內鎳鐵新增產能投產進度加快。近期印尼鎳鐵投產進度符合預期，印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。
鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價格持續回落，鉻礦港口庫存小幅下滑。因限電政策調整後對高鉻工廠生產影響不大，內蒙古地區開工率處於高位，高碳鉻鐵市場供應增加，高碳鉻鐵價格表現偏弱。太鋼不鏽5月高碳鉻鐵採購價環比下跌50元/50基噸。
不鏽鋼：近日部分鋼廠減產與封盤消息支撐價格，加之下遊節前適量備貨，不鏽鋼價格有所企穩反彈，但目前供應並無明顯下降，市場整體成交依然表現一般，因現貨資源供應充裕，鋼廠遠期訂單接單情況較差。當前即期外購原料計算304不鏽鋼廠處於虧幅收窄，201不鏽鋼利潤率明顯好於304不鏽鋼。據Mysteel數據顯示，上周不鏽鋼庫存略有下降，其中200系與300系微降，400系上升。300系庫存細分來看，無錫庫存處於歷史高位且繼續攀升，佛山庫存開始高位回落，冷軋庫存回落，熱軋庫存繼續上升，表明冷軋供應壓力向上遊熱軋傳導。整體來看300系不鏽鋼庫存表現爲佛山與無錫市場分化、熱軋與冷軋分化，但庫存總量依然較高。3月份中國不鏽鋼進口量同比增13.48%，環比增93.66%，其中自印尼進口量同比增18.1%，環比增加98.55%，自印尼進口量基本上重回反傾銷調查之前的高位，此次進口量大增主要因三月底反傾銷方案落地之前集中進口（3月23日開始徵收保證金），後期進口量繼續維持高位或存在困難。
鎳觀點：鎳中線供需依然偏空，隨着中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產，鎳鐵供應增量較大，而上半年300系不鏽鋼產能並無增量，且300系不鏽鋼高庫存、低利潤與平淡需求最終可能拖累鎳消費，中線鎳價偏空。短期俄鎳現貨資源偏緊，但隨着進口貨源補充市場可能導致鎳現貨升水下降，且鎳鐵供應壓力將逐漸顯現，若需求端仍無起色，則在中線供應壓力下鎳價弱勢難改。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼利潤處於低位，部分不鏽鋼廠挺價支撐價格，但後期供應壓力不減、需求仍無好轉跡象，原料端鎳鐵價格走弱則成本支撐力度逐漸下降，若後期300系不鏽鋼產量維持高位，則304不鏽鋼價格可能仍難有起色。
策略：鎳價看空，不鏽鋼價格短期中性、中線偏空。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求好轉、庫存回落；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
