鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周國內俄鎳現貨對無錫盤近月升水小幅回落，俄鎳進口窗口連續開啓，進口貨源逐漸流入市場，不過當前市場俄鎳現貨資源依然不寬裕。LME鎳庫存維持下降態勢，滬鎳庫存與倉單持穩爲主，保稅區庫存持平，全球鎳板顯性庫存偏低。
鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價格繼續下降，鎳鐵價格跌幅較前期擴大，鎳板對高鎳鐵升水走強，或不利於鎳板消費。鎳鐵二季度預期供應壓力依然較大，即期原料計算鎳鐵利潤豐厚。近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產，國內鎳鐵新增產能投產進度加快。印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度，內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。3月份中國鎳鐵進口量環比出現較大幅度的下降，主要因自印尼進口量大幅下降，該部分鎳鐵進口量轉化成不鏽鋼進口，預期四月份後進口量重回高位。
鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價格持續回落，鉻礦港口庫存小幅下滑。因限電政策調整後對高鉻工廠生產影響不大，內蒙古地區開工率處於高位，高碳鉻鐵市場供應增加，高碳鉻鐵價格表現偏弱。太鋼不鏽5月高碳鉻鐵採購價環比下跌50元/50基噸。
不鏽鋼：近日部分鋼廠減產與封盤消息支撐價格，加之下遊節前適量備貨，不鏽鋼價格有所企穩反彈，但目前供應並無明顯下降，市場整體成交依然表現一般，因現貨資源供應充裕，鋼廠遠期訂單接單情況較差。當前即期外購原料計算304不鏽鋼廠處於虧幅收窄，201不鏽鋼利潤率明顯好於304不鏽鋼。3月份中國不鏽鋼進口量環比大增，其中自印尼進口量環比增幅接近一倍，此次進口量大增主要因三月底反傾銷方案落地之前集中進口（3月23日開始徵收保證金），後期進口量可能會下降。
不鏽鋼庫存：據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存明顯下滑，三個系列同時下降，其中300系降幅最大。300系庫存細分來看，無錫庫存高位回落，佛山庫存延續下滑，冷熱軋庫存皆出現下降。整體來看300系不鏽鋼庫存高位回落，有利於提振市場信心，但不排除顯性庫存轉隱性的可能，在300系產量明顯下降之前，市場壓力依然偏大。
鎳觀點：鎳中線供需仍偏空，隨着中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產，鎳鐵供應增量較大，而上半年300系不鏽鋼產能並無增量，且300系不鏽鋼高庫存、低利潤與平淡需求最終可能拖累鎳消費，中線鎳價偏空。短期俄鎳現貨資源偏緊，但隨着進口貨源補充市場可能導致鎳現貨升水下降，且鎳鐵供應壓力將逐漸顯現，高鎳鐵較鎳板有較大經濟優勢，若需求端仍無起色，則在中線供應壓力下鎳價弱勢難改。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼利潤處於低位，部分不鏽鋼廠挺價支撐價格，疊加節前備貨與顯性庫存下降的利好，短期價格可能略有反彈，但後期供應壓力依然偏大、需求仍無好轉跡象，原料端鎳鐵價格走弱則成本支撐力度逐漸下降。因此，若後期300系不鏽鋼產量仍維持高位，則304不鏽鋼價格可能短期止跌，但中線壓力仍偏大。
策略：鎳價偏空，不鏽鋼價格中性。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求好轉、庫存回落；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
4月29日華泰期貨鎳周報
