目前的基本面來看，從上至下均出現了相對利空的因素。鎳礦主要是供應恢復，如果沒有什麼大的國家政策因素，那麼必然還會持續增加供應，礦價供應過剩格局，礦價下行會下移成本線。鎳鐵主要是增產預期保持不變，山東以及印尼的新產能投產會使國內以及全球的鎳鐵供應充足，年初預估對於 2019 年鎳鐵的產量增長會很大，基本可以彌補需求缺口。國內近期又消息稱部分鋼企停止採購鎳鐵，可見鎳鐵的增產很難被下遊消化。不鏽鋼自身的矛盾也是表現在需求上，庫存一直在積累，且創出了新高，這很難想象是在 4、5 月消費小旺季的數據，如果終端保持不佳，那麼整個產業鏈，特別是不鏽鋼產業鏈會受到打擊。純鎳自身近期表現還是不錯的，主要是低庫存支撐，但隨着進口窗口打開，低庫存的支撐力減弱。除此之外，新能源汽車補貼部分退出在 6 月 1 日開始執行，所以 5 月份電池企業還是會大力生產。這是目前唯一較好的消息，但 6 月 1 日之外可見產量會放緩。所以綜上所述，基本面幾個方面都比較利空，目前價格向下打的空間可能還需要鎳鐵以及不鏽鋼價格的配合，不然向下的空間可能也不會太大。
2019年5月大越期貨滬鎳月報
