鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周俄鎳進口窗口維持開啓，進口貨源流入國內市場，俄鎳現貨升水持續回落，國內現貨庫存與保稅區庫存小幅回升。LME鎳庫存維持下降態勢，滬鎳倉單小幅回升，全球鎳板顯性庫存依然偏低。近期人民幣貶值導致鎳價表現爲內強外弱，滬倫比值回升。
鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價格小幅回升，鎳鐵價格持穩爲主，鎳板對高鎳鐵升水有所回落。鎳鐵二季度預期供應壓力依然較大，即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期該利潤狀態或難以持續。當前鑫海新增鎳鐵產能八臺爐全部投產，內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產，國內鎳鐵新增產能投產進度加快。印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在五六月份。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。
鉻礦鉻鐵：因市場對後市悲觀，近期鉻礦價格持續回落。近期內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處於高位，高碳鉻鐵市場供應壓力較大，而不鏽鋼廠對高碳鉻鐵需求穩中趨降，後期高碳鉻鐵價格或仍不樂觀。
不鏽鋼：本周不鏽鋼價格持穩爲主，市場成交依然清淡，目前不鏽鋼廠計劃來看，五月份供應可能不會出現明顯的下降，而需求或逐漸進入傳統淡季。當前即期外購原料計算304不鏽鋼廠利潤略有回升。
不鏽鋼庫存：據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存再次回升，其中300系庫存由降轉升，200系與400系庫存繼續增加，不過總體增幅不大。300系庫存細分來看，無錫與佛山庫存皆小幅增加，冷軋繼續下降，熱軋繼續攀升。整體來看300系不鏽鋼庫存小幅回升，或表明市場壓力並未下降。
鎳觀點：鎳中線供需依然偏空，隨着中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產，鎳鐵供應增量較大，而上半年300系不鏽鋼產能並無增量，且300系不鏽鋼高庫存最終可能拖累鎳消費，中線鎳價偏空。不過短期來看，因不鏽鋼庫存下降與利潤回升令市場對不鏽鋼減產預期轉淡，目前鎳價只有供應增加的單利空驅動，即鎳鐵新產能投產與精煉鎳進口貨源流入國內市場，而鎳需求短期內可能持穩爲主，因此鎳價雖然看空，但是跌勢或並不流暢，尤其在中美貿易談判因素幹擾下呈震蕩走勢。若後期不鏽鋼庫存繼續累升、利潤下滑，從而引發300系不鏽鋼廠減產或轉產的預期，則鎳價將受到供應增加、需求走弱的雙利空驅動。
不鏽鋼觀點：近期因不鏽鋼原料價格下跌、成品價格持穩，304不鏽鋼利潤低位回升，利潤回升或導致供應維持高位，從而不利於去庫存，短期價格持穩爲主，但後期供應壓力依然偏大，且原料端鎳鐵價格走弱則成本支撐力度逐漸下降。因此，若後期300系不鏽鋼產量仍維持高位，則304不鏽鋼價格可能短期止跌，但中線仍不樂觀。
策略：鎳價偏空，不鏽鋼價格中性。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求回暖、庫存持續下滑；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
5月13日華泰期貨鎳周報
