今日滬銅1907合約小幅上行，美元指數企穩反彈，倫銅考驗5800支撐。當前，全球宏觀經濟下行及中美貿易形勢日趨嚴峻仍是銅價上漲的重要阻力。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約下調30元至升90-升170元/噸，下遊較爲謹慎，倫銅（cash-3M）貼水21.25美元/噸。展望後市，5月中國電解銅產量爲63.35萬噸，環比下降10.33%，隨着二季度冶煉廠檢修接近尾聲，而新增產能按計劃投產，銅供給將承受壓力。需求端，電網投資有回升預期。庫存方面，國內自3月中旬去庫以來，庫存已經累計下降12萬噸至14.5萬噸，位於歷史五年均值下沿，考慮到今年基建對總需求的託底，以及新的“廢六類”政策實施後精銅對廢銅的替代增加，今年國內庫存下降的時間周期和幅度或將超過往年，爲當前銅市爲數不多的利好。截止6/6，上期所注冊倉單72486噸（-7748），周庫存145626噸（-19813），LME庫存211650噸（-400）。操作上，建議區間震蕩思路操作，期權策略建議觀望
