天風期貨

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2023年第09周紫金天風期貨鎳周報：Back結構能夠維持多久

平衡表*LME表示亞洲盤鎳交易將於3月20日恢復，此舉一定程度上能夠促進鎳交易流動性的恢復。同時，上周宏觀議息會議偏鷹，使得有色金屬承壓，鎳價下行。*2022年，鎳價高波動使得產業鏈

2023-02-27 17:36:21 紫金天風期貨鎳周報鎳價分析

2023年紫金天風期貨鎳年報：陣痛周期，up and down

展望2023，鎳過剩進一步擴大，集中表現爲二級鎳過剩，而一級鎳由緊缺轉向過剩。雖然純鎳基本面呈現邊際寬鬆，但我們認爲上半年供應偏緊和低庫存的矛盾難以解決，鎳價震蕩偏強，而後

2022-12-13 17:43:00 紫金天風期貨鎳年報鎳價分析

2022年第40周紫金天風期貨鎳周報：LME就禁止俄金屬交易展開詢問

鎳觀點小結電解鎳核心觀點：震蕩偏強我們認爲純鎳回歸自身定價，電解鎳供需緊平衡狀態下，邊際變化尤爲重要。周內，鎳現貨升水企穩，成交活躍，合金端需求回暖，預計短期價格

2022-09-30 17:22:00 紫金天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年四季度紫金天風期貨鎳季報：純鎳的故事還有多久

**觀點小結***四季度鎳過剩，集中表現爲鎳鐵過剩，而電解鎳供應偏緊，預計鎳價震蕩偏強，策略建議逢低做多。*【鎳鐵】鎳鐵呈過剩格局，但我們認爲四季度鎳鐵價格企穩，難有顯著下跌

2022-09-27 17:39:01 紫金天風期貨鎳年報鎳價分析

2022年第30周紫金天風期貨鎳周報：加息與持續的負反饋壓力

觀點小結：鎳鎳鐵：偏空印尼鎳鐵逐步投產，釋放鎳元素供應偏緊逐漸緩解的信號。鋼廠向上擠壓鎳鐵利潤，周內鎳鐵價格繼續下降至1250元/鎳點附近，利潤率區間約0%至-10%，我們認爲

2022-07-28 17:00:06 紫金天風期貨鎳價分析鎳周報

2022年第28周紫金天風期貨鎳周報：現實與預期的拉扯

觀點小結：鎳核心觀點：偏空在宏觀衰退預期下，鎳市場情緒偏悲觀，結合偏弱的基本面，整體驅動向下，我們依然維持絕對價格中樞下移的觀點。雖然純鎳低庫存和緊張的現貨能一定

2022-07-14 17:14:00 紫金天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第26周紫金天風期貨鎳周報：制裁刺激倫鎳上漲的背後

觀點小結核心觀點：震蕩偏弱鎳供應寬鬆壓力在走闊，鎳元素總量供應隨着印尼鎳鐵新增產能釋放而大幅上升，鎳元素過剩格局較爲明朗。整體上看，鎳供給緊張的矛盾逐步得到緩解，疊加6

2022-07-01 17:15:05 紫金天風期貨鎳周報鎳價分析下周鎳價走勢

2022年紫金天風期貨鎳半年報：供應交錯周期與成長的演變

供應交錯，周期與成長的演變觀點小結展望2022年三季度，基本面由緊缺轉向過剩，價格中樞下移。如我們此前強調，縱觀2022年，鎳全年基調主要體現爲上半年緊張，下半年轉向過剩。然而,考慮到當前純鎳供給脆弱、低庫存存在進一步去庫的可能以及相關鎳產品成本中樞擡升等因素，鎳價在運行中樞下移的背景下也容易出現幅度不小的反彈。整體上看，鎳供應寬鬆壓力在走闊，鎳元素總量供應隨着印尼鎳

2022-06-27 17:00:09 紫金天風期貨鎳年報鎳價分析

2022年第23周紫金天風期貨鎳周報：強現實與弱預期

強現實與弱預期觀點小結核心觀點：震蕩5月不鏽鋼對鎳需求向好，疊加國內電解鎳社會庫存位於歷史極低位置，強現實下，鎳價高位震蕩。然而，隨着印尼鎳鐵新增投產、MHP和高冰鎳供給增加以及純鎳進口窗口打開，鎳供給緊張的矛盾逐步得到緩解，疊加6月部分鋼廠減產檢修，不鏽鋼對純鎳需求預計下滑，鎳基本面邊際走弱。操作及建議：逢高做空。鎳鐵：偏空印尼鎳鐵逐步投產，釋放鎳元素供應偏緊逐漸緩解

2022-06-09 17:21:01 紫金天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第17周天風期貨鎳周報：維持強基本面

維持強基本面觀點小結****核心觀點：偏多鎳維持強基本面，進口窗口關閉，消費端受到疫情的影響，需警惕需求端負反饋向上傳導。低庫存支撐下，策略上關注逢低做多。鎳鐵：偏多部分鎳鐵企業，如內蒙古上泰，受到環保督察的影響而減產，疊加疫情影響物流流通，供應偏緊。周內，鎳鐵價格維持1635元/鎳點附近，利潤約在80-160元/鎳點之間，利潤率5%-10%。高冰鎳：中性據中國

2022-04-29 17:44:01 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第16周天風期貨鎳周報：供應偏緊邏輯不變

供應偏緊邏輯不變觀點小結核心觀點偏多供應偏緊不變，終端消費雖受到疫情影響，但處於邊際好轉中。低庫存支撐下，策略上關注逢低做多。鎳鐵偏多部分鎳鐵企業，如內蒙古上泰，受到環保督察的影響而減產，疊加疫情影響物流流通，供應偏緊。周內，鎳鐵價格維持1620元/鎳點附近，利潤達200-300元/鎳點，利潤率20%。高冰鎳偏多高冰鎳產能釋放預計0.8萬噸/月，而當前已

2022-04-19 17:07:00 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第15周天風期貨鎳周報：警惕需求負反饋向上傳導

警惕需求負反饋向上傳導觀點小結核心觀點：觀望短期內建議觀望爲主。受到原料高成本影響，四月硫酸鎳企業排產量明顯減少，疊加電解鎳高價格使得電解鎳邊際需求後置，需警惕需求負反饋向上傳導的影響。此外，疫情影響下，新能源需求受擾動，不鏽鋼呈供需雙弱局面。鎳鐵：偏多菲律賓因臺風極端天氣，本周紅土鎳礦發運量爲26.36萬溼噸，環比上周減少45.57%。此輪臺風預計持續對菲律賓鎳礦

2022-04-11 17:05:00 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年二季度天風期貨鎳季報：結構性矛盾成爲主旋律

結構性矛盾成爲主旋律觀點小結展望二季度，鎳基本面較強，供應仍偏緊，以逢低做多思路爲主。縱觀2022年，鎳元素總量供給增量主要來源於印尼鎳鐵新增產能釋放，隨着印尼鎳鐵新增額產能釋放，鎳元素供應緊張的問題能夠逐步得到緩解，但鎳結構性矛盾或將在二季度進一步突出，主要體現爲鎳豆、鎳板的供應緊張的矛盾。二季度鎳豆缺口較爲明顯，達1.68萬噸，或將成爲下一定價重心的錨。當前高冰鎳供

2022-03-29 17:19:01 天風期貨鎳季報鎳價分析

2022年第10周天風期貨鎳周報

內外脫鉤觀點小結核心觀點：觀望鎳市場波動脫離基本面，各價差拉大，市場需回歸理性，待倫鎳恢復交易，滬鎳打開漲停之後，警惕倫鎳、滬鎳回調風險，建議策略以觀望爲主。鎳鐵：偏空周內，鎳鐵價格維持在1600-1630元/鎳點之間，利潤達200-485元/鎳點，利潤率達30%。高冰鎳：偏多高冰鎳產能釋放尚未達到緩解鎳元素供給缺口的量級，鎳元素缺口需依靠印尼鎳鐵產能釋放或海外純鎳供應

2022-03-10 17:14:01 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第09周天風期貨鎳周報：俄烏戰爭引發倫鎳供給擔憂

俄烏戰爭引發倫鎳供給擔憂觀點小結核心觀點：偏多鎳供應緊張矛盾尚未緩解，疊加俄烏衝突引發海外鎳供給擔憂，短期內，預計鎳供給偏緊邏輯延續，全球鎳顯性庫存去庫趨勢不變。策略上關注逢低做多。鎳鐵：中性根據推演，2月鎳鐵缺口達萬噸級別。周內，鎳鐵價格穩定在1500-1530元/鎳點之間，利潤達108-300元/鎳點。高冰鎳：偏多高冰鎳產能釋放尚未達到緩解鎳元素供給缺口的量級，鎳元

2022-03-03 17:05:58 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第07周天風期貨鎳周報：猶如莫比烏斯帶

猶如莫比烏斯帶觀點小結操作建議及邏輯：逢低做多。整體來看，短期內，鎳基本面供應偏緊的局面難以緩解。從我們的平衡表可以看出，一季度鎳供應緊張，當前內外比價尚未拉開，通過進口補充國內缺口的路徑尚且難以實施。而印尼鎳鐵項目由於勞動力缺乏等因素，進展有限，通過打開新增供給補充國內缺口的路徑尚未實現。因此，我們認爲短期內鎳供應偏緊局面難以緩解，疊加鎳低庫存局面，鎳價支撐較強。基本

2022-02-17 17:13:00 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第06周天風期貨鎳周報：供應偏緊支撐較強

供應偏緊，支撐較強觀點小結整體來看，鎳基本面尚未改變，供應偏緊，支撐較強。從我們的平衡表可以看出，1月、2月鎳供應偏緊，仍有缺口，預計海內外持續去庫的局面短期內難以緩解。即使節前高冰鎳500噸裝船回國，也難以改變鎳低庫存的狀態，疊加當前內外比價收窄，進口窗口尚未打開，預計鎳板供應緊張的局面難以緩解。春節期間，LME鎳庫存持續去庫4530噸，且國內鎳社會庫存處於歷史低位，

2022-02-09 17:23:01 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第03周天風期貨鎳周報：價格重心上移

價格重心上移觀點小結整體來看，鎳價供給彈性較大，價格重心上移，短期內波動放大。當前鎳板現貨趨緊，鎳板和鎳鐵價差拉大，疊加低庫存支撐，在鎳板進口窗口尚未完全打開之前，預計鎳價高位震蕩。基本面上，鎳鐵廠利潤回暖，但仍承壓生產。當前高冰鎳尚未放量，預計一季度高冰鎳投產節奏仍緩慢，隨着新能源車需求增速的上漲，價差擴大釋放高冰鎳投產節奏。不鏽鋼方面，下遊節前備庫，不鏽鋼需求略有好

2022-01-19 17:08:58 天風期貨鎳周報鎳價分析

2022年第52周天風期貨鎳周報：印尼再生變數

印尼再生變數觀點小結操作建議及邏輯：觀望。短期來看，鎳價上漲驅動不足，而不鏽鋼鎳低庫存對鎳價形成支撐，預計鎳價高位震蕩。基本面上，菲律賓臺風導致鎳礦產區摧毀嚴重，可能造成鎳礦供應受阻。鎳鐵廠仍承壓生產，利潤虧損，當前硫酸鎳和鎳鐵的價差維持在1.4萬元左右，高冰鎳量產動力尚且不足，預計一季度高冰鎳投產節奏仍緩慢，隨着新能源車需求增速的上漲，價差擴大釋放高冰鎳投產節奏。不鏽

2021-12-30 17:54:00 天風期貨鎳周報鎳價分析

2021年第51周天風期貨鎳周報：年關將至暗流涌動

年關將至，暗流涌動觀點小結操作建議及邏輯：觀望。短期來看，鎳價上漲驅動不足，而不鏽鋼去庫以及鎳低庫存對鎳價形成支撐，預計鎳價高位震蕩。基本面上，鎳鐵廠仍承壓生產，利潤虧損，當前硫酸鎳和鎳鐵的價差維持在1.4萬元左右，高冰鎳量產動力尚且不足，預計一季度高冰鎳投產節奏仍緩慢，隨着新能源車需求增速的上漲，價差擴大釋放高冰鎳投產節奏。不鏽鋼方面，需求端表現一般，主要是鋼廠控制出

2021-12-24 17:00:03 天風期貨鎳周報鎳價分析

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