9、10月份國內鋼廠受限電影響產量大幅下滑，據Mysteel數據顯示10月份國內不鏽鋼粗鋼產量爲225萬噸，環比減少6.29%，同比減少19.34%；其中300系123.55萬噸，環比減2.27%，同比減8.54%；11月雖然國內限電仍存在，但福建、廣西、廣東等主產區均有緩解，排產均環比10月增加；據Mysteel數據顯示11月份國內不鏽鋼廠粗鋼預計排產258.12萬噸，環比增14.39%，其中300系138.81萬噸，環比增12.35%。9、10月國內不鏽鋼產量大幅下降，但不鏽鋼庫存卻並沒有呈現大幅去庫的情況，限電也影響到了國內不鏽鋼需求，11月雖然限電有所緩解，但不鏽鋼需求仍然偏弱，現貨市場成交清淡，預計後續不鏽鋼將有所累庫，價格也將偏弱運行。
隨着不鏽鋼價格的下跌，目前不鏽鋼廠利潤大幅下降，利潤率降至3%以下。而且不鏽鋼價格仍處在承壓下行預期中，未來利潤空間或再度收窄，300系鋼廠向原料端施壓，再加上先點緩解下國內鎳鐵產量也有所恢復，本周高鎳鐵價格下跌40元/鎳噸至1485元/鎳噸，後續價格或仍將有所下滑。但因印尼鎳鐵產線投產進度不及預期，10月印尼中高鎳鐵產量7.16萬鎳噸，環比僅增加0.53%，印尼鎳鐵回流不及預期，國內鎳鐵產量雖有所恢復但程度有限，國內鎳鐵整體處於供應偏緊的狀態。
目前菲律賓蘇高裏礦區已進入雨季，鎳礦發貨量下降。雖然此前在國內需求減少的情況下 鎳礦價格有多回落，近期鎳礦海運費持續下降，三描禮士—連雲港鎳礦海運費已由月初19美元/溼噸下降至14美元/溼噸，運輸成本下降的情況下，鎳礦價格仍有下降壓力。但鎳礦供應偏緊，下調空間也有限。
庫存方面，因進口盈利窗口打開，近幾個月純鎳進口大幅增加，國內純鎳有所累庫，上期所鎳庫存繼續累庫102噸至 8036 噸，但LME 鎳庫存延續去庫，整體純鎳庫存依然處於低位。
整體來看，不鏽鋼價格回落貨對鎳價有所拖累，但不鏽鋼排產環比增加使得鎳需求回升，而且鎳供應端偏緊庫存處於低位，鎳基本面對鎳價支撐較強，後續鎳價仍有走高可能，建議逢低建立多單。
分析師：李瑤瑤
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