Norilsk nickel鎳產量約佔全球鎳總供應量的8%，俄鎳也是國內以及歐盟精煉鎳的主要進口來源之一。2021年因Norilsk nickel鎳產量大幅下滑，國內自俄羅斯進口精煉鎳佔比下降至17%，此前佔比在40%左右。2021年以來LME鎳庫存持續下降，截至2月23日已降至8.1萬噸，若俄烏衝突引發歐盟對俄羅斯出口貿易的限制將進一步導致LME鎳的短缺，國內鎳庫存年後雖小幅累庫，但上期所5300噸的量依舊處於歷史低位，鎳價在全球低庫存的支撐下易漲難跌。若俄鎳出口至歐洲受限，那俄鎳出口至國內的量將增加，這樣將造成鎳價外強內弱。在2月21日普京承認烏東兩區爲獨立國家之後，LME鎳升水快速攀升，國內精煉鎳進口虧損快速擴大至5000元/噸以上。
目前LME鎳注銷倉單佔比已提升至50%以上，若烏俄局勢繼續升級將引發市場對俄鎳出口至歐洲的擔憂，LME鎳存在逼倉風險，鎳價將延續強勢，外強內弱的格局也將延續。
