在鎳供需偏緊，低庫存以及烏俄局勢影響俄鎳出口背景下，LME鎳價走出創紀錄行情，昨日市場傳出嘉能可逼倉青山，隔夜LME鎳價最高漲幅達88%至55000美元/噸，今日LME鎳價仍延續上漲。鎳價目前已完全脫離基本面，完全受資金博弈影響，預計在資金博弈未結束之前，鎳價恐延續強勢。國內滬鎳因漲跌停板制度，已連續兩日漲停，按照目前LME的鎳價，滬鎳後續恐繼續漲停，本文根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》對之後的滬鎳走勢進行解讀。
按照LME鎳最高點55000美元/噸的鎳價，按照昨日進口虧損4萬的價差來算，目前國內滬鎳對應的價格爲36萬元/噸。
若滬鎳出現連續漲停單邊市，以滬鎳2204合約爲例來進行解讀。
D1：20220307，滬鎳漲停板爲12%，結算價爲198970元/噸；
D2：20220308，漲跌停板幅度在D1交易日漲跌停板幅度的基礎上增加3個百分點；滬鎳漲停板爲15%，結算價爲228810元/噸；
D3：20220309，交易保證金比例在D2交易日漲跌停板幅度的基礎上增加2個百分點，但調整後的交易保證金比例低於D0交易日結算時的交易保證金比例的，按D0交易日結算時該期貨合約交易保證金比例收取；滬鎳漲停板爲17%，結算價爲267708元/噸；
D4：20220310，在連續3日漲停後，第四日交易所規定可採取兩種措施；
1）在D3交易日收盤後決定並公告該期貨合約在D4交易日繼續交易； 調整漲跌停板幅度，但調整後的漲跌停板幅度不得超過20%，按照20%的漲停板來算，滬鎳2204結算價爲321250元/噸；另外還有提高保證金，限制出金等措施（詳見第十五條）。
2）在D3交易日收盤後決定並公告該期貨合約在D4交易日暫停交易一天；期貨合約在D5交易日繼續交易，並調整漲跌停板幅度，但調整後的漲跌停板幅度不得超過20%；另外還有提高保證金，限制出金等措施（詳見第十七條）。
D5：D4交易日仍出現同向單邊市以及D4暫停交易後D5仍出現同向單邊市，交易所可以宣布爲異常情況，並按照相關規定採取風險控制措施。（詳見第十八條規定的措施）
若LME鎳繼續上漲或持續在高位運行，滬鎳恐在連續4個漲停之後仍未達到外盤的價格，根據交易所風控規定，這種行情視爲異常情況，交易所將宣布進入異常情況並採取強制減倉的措施。
分析師：李瑤瑤
審核人：孫匡文
執業資格號：F3060236
投資諮詢資格號：Z0014443
