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政策回顧
8月19日，印尼總統佐科•維多多稱，印尼今年可能會對鎳徵收出口稅。維多多總統表示，希望最終能夠停止所有原料鎳的出口。印尼對鎳徵收出口關稅事件再次被市場關注，鎳價短暫衝高。
早在2021年9月印尼投資部長表示，印尼正在考慮對鎳含量低於70% 的鎳產品徵收出口稅，以推動鎳電池產業鏈發展。今年1月，印尼海洋與投資事務部副部長Seto在接受採訪時表示，印尼政府正在研究NPI和FENI 的出口稅，該稅可能將於2022年實施，政府正在評估合適的稅率；Seto舉例表示如果鎳價升至15000美元/噸，可能會徵收2%的稅，鎳價越高稅率會越高。8月1日，印尼高級官員稱，印尼將於第三季度擬對鎳生鐵、鎳鐵徵收出口稅。但官方未明說出口徵稅幅度。據Mysteel調研了解，經過印尼官方多次商討和路演，預計印尼鎳鐵及鎳生鐵的出口徵稅幅度目前在2-3%。
結合過往的商議以及印尼官員的發聲，印尼或將在2022年三季度對鎳生鐵及鎳鐵開始徵稅，徵稅幅度在2-3%；而且徵稅幅度存在跟鎳價變動的可能。
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印尼大量鎳鐵回流持續衝擊國內鎳鐵生產
2019年以後印尼鎳鐵產能快速擴張，2021年印尼累計產鎳鐵84.2萬金屬噸，同比增加47.5%。2022年印尼鎳鐵延續高增長趨勢，1-7月印尼累計產鎳鐵63萬噸，同比增加32.6%。據統計，2022年印尼將新增70條鎳鐵產線，鎳鐵產量增加約35萬噸。2023年印尼仍有大量新增鎳鐵項目。
自2020年印尼禁礦以來，印尼鎳鐵成爲全球鎳供應的重要補充，尤其是中國。禁礦以來，中國鎳鐵進口量開始超過國內產量，2021年國內鎳鐵產量爲44.36萬噸，進口鎳鐵58萬金屬噸，其中自印尼進口佔比達85%；2022年隨着印尼新增鎳鐵產能繼續釋放，該趨勢進一步發展。而且由於我國的鎳鐵廠面臨高礦價、高運費、高電價、高燃料價、高勞動力成本、高環保成本的壓力，印尼鎳生鐵使用本土紅土鎳礦，生產成本低廉，相比我國鎳鐵擁有巨大的成本優勢。2022年因印尼鎳鐵大量回流，印尼低成本鎳鐵對國內鎳鐵企業衝擊巨大。而且因國內鎳鐵下遊需求疲弱，鎳鐵價格持續下跌，國內鎳鐵廠利潤降至低位，7月國內鎳鐵產量大幅下滑，而印尼鎳鐵利潤率仍在40%以上。7月國內鎳鐵產量同比下降24.4%，1-7月國內鎳鐵累計產24.2萬噸，同比下降13.3%；1-7月國內累計進口鎳鐵40.55萬噸，同比增加19.4%，其中自印尼進口佔比攀升至90%以上。未來隨着印尼鎳鐵新增產能繼續釋放，印尼低成本鎳鐵將繼續衝擊國內鎳鐵生產，國內鎳鐵產量或進一步下降。
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徵收關稅對鎳價影響不大
目前印尼鎳鐵價格在161美元/鎳附近，印尼鎳鐵成本大概在700-800元/鎳，如果按照2-3%的出口徵稅來算，印尼鎳鐵進口成本將增加3-5美元/鎳（按照6.8的匯率，20-35元/鎳），相比於目前國內鎳鐵企業1200-1350元/鎳的生產成本，印尼鎳鐵成本優勢仍然較大。因印尼鎳鐵產量仍將維持高增長，國內鎳鐵進口也將維持高位；但國內不鏽鋼企業在庫存及銷售壓力下，300系不鏽鋼廠生產虧損持續減產，鎳鐵需求疲弱。加徵關稅或難以將成本傳導至下遊，關稅或將擠壓印尼鎳鐵企業利潤。但考慮到目前印尼鎳鐵企業仍有40%以上的利潤率，關稅對印尼鎳鐵企業生產和未來投產進度影響不大。
不過目前仍不確定最終政策落地時間和關稅幅度，而且徵稅幅度存在跟隨鎳價變動的可能，關稅落地後，短期或僅在情緒面對鎳價造成一定衝擊，在全球原鎳供應過剩的壓力下，鎳價整體仍以下跌趨勢爲主。未來亦不排除印尼對鎳含量小於70%的鎳中間品和部分高冰鎳徵收關稅，長期來看，以更高附加值鎳產品出口是印尼政府以後的政策導向，近年來印尼引入多家新能源電池產業相關的企業，致力於將新能源電池加工產業留在印尼本土。未來印尼鎳出口政策將重塑全球鎳貿易和供需格局。
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本文圖片來源：Mysteel，新湖期貨研究所
分析師：李瑤瑤
審核人：孫匡文
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