自從美聯儲主席鮑威爾上周五“惡狠狠”地說出即使讓經濟感受到痛苦也要壓低通脹的言論之後，無論是全球股市還是期貨市場均遭遇到強勁的拋售。美國道瓊斯指數三天時間已經下跌了1600點，跌幅5%。工業金屬的風向標銅價三天跌幅4%。但是鎳成了風暴中的安全港，今天價格大幅上漲6840元，盤中漲幅高達4.5%。目前鎳的價格已經收復了上周五的全部跌幅，成爲了市場中最強的品種。
鎳的供應過剩與成本之間存在矛盾
我之前已經介紹過印尼在鎳的供應鏈中佔據關鍵的環節。近三年來中國資金的涌入已經極大提升了印尼在鎳鐵、高冰鎳產業中的份額和地位。特別鎳鐵，由於大量的資源回流導致國內的不鏽鋼產業遭遇嚴重的成本衝擊。國內不鏽鋼價格從3月份的21000元左右跌到目前的15000元左右，跌幅高達30%。虧損已經導致不鏽鋼產量連續4個月減產。同時還有另一個行業遭遇嚴重的衝擊，那就是進口菲律賓鎳礦維持鎳鐵生產的國內廠家。印尼廉價鎳鐵正在對國內鎳鐵產業展開殘酷的價格戰。國產鎳鐵的成本已經貼近菲律賓進口鎳礦的成本線，價格進入到強支撐區。
地產紓困預期正在支撐價格
本周國務院2000億保交樓基金開始運作，地產板塊的個股紛紛展開反彈行情。但是地產紓困對期貨市場的預期傳導過程有明顯得溫差。以螺紋鋼、鐵礦石爲代表的基建板塊走勢要疲弱的多，而鎳、PVC等爲代表的品種則相對穩健。究其原因主要是不鏽鋼、PVC等品種需求是在基礎完成之後的裝修過程的需求，比較符合紓困基金所要推動的“爛尾樓”復工復產保交樓的任務導向。同時經歷了上半年低迷的居民住房需求，市場對於傳統的金九銀十的旺季存在一定的預期，相關產品自身也將迎來需求改善的契機。
菲律賓試圖效法印尼徵收出口稅
本周菲律賓衆議院批準了對礦物徵收特許權使用費和出口稅的提案對鎳價形成了明顯的刺激。雖然菲律賓的立法效率不高，一般一個法案從提出到成立需要三年左右的時間，但是如果菲律賓緊隨印尼限制鎳礦的出口尚在國內的鎳鐵產業將遭遇生存危機。因此，近期鎳的價格呈現出震蕩偏強的態勢，背後存在着復雜的產業面的博弈過程。從絕對價格來說，純鎳價格依然比鎳鐵大幅升水接近5萬元，偏高明顯。所以從長期看鎳價還有下跌的空間。
研究員：張維
從業資格證號：F3028643
投資諮詢號：Z0013970
