據SMM調研了解，原定於2019年1月初集中投放的8條鎳鐵生產線進度不如預期，並且一度延期烘爐。
從供應方面來看，近期國內華東某大型鎳鐵廠已有兩臺爐子出鐵，約7000噸/月產能，第三和第四臺已經烘爐，雖然投產節奏加快，但真正出鐵仍需要時間，待全部產能釋放或需等到二季度，短期內國內鎳鐵供應維持偏緊格局。
需求方面，由於廢不鏽鋼價格上升，疊加鎳鐵未來供應增量確定性較強，導致高鎳生鐵更具受鋼廠青睞。另外，鋼廠在春節後通常會出現集中備貨需求，有部分鋼廠已經籤訂了3月的訂單，導致市場上高鎳生鐵貨源較爲緊張，利好鎳價走勢。
1月初由於國內高鎳鐵價格一度低至950元/鎳上下，接近鎳礦現金成本線，內蒙古地區高爐企業以及印尼高爐企業因利潤問題而選擇停產。春節後高鎳鐵價格再次上升至1000元/鎳上下，各大地區高鎳生鐵廠利潤均小幅回升，在產量無大幅增加的情況下，備貨需求的上升或將繼續支撐高鎳鐵價格走強。
境內外庫存處於低位
內盤方面，上期所鎳日倉單數據呈現小幅下降趨勢。從2018年11月開始，倉單持續下降，截至2019年2月18日，上期所鎳庫存爲11351噸，月度平均降幅0.13萬噸，爲3年來的最低位。
外盤方面，雖然市場曾有質疑庫存增加的言論，但是LME鎳庫存整體從2017年11月中旬開始呈明顯大幅下降趨勢，途中雖有輕微回升等情況，但是持續時日均較短，截至2019年2月18日，LME鎳庫存庫存爲200322噸，月度平均降幅爲1.28萬噸，目前庫存爲4年來的低位。
整體上看，兩大期貨交易所的顯性庫存均呈下降態勢，降幅近1.4萬噸/月。
印尼、菲律賓出貨量減少
印尼方面，1月份有Harita、Fajar和Toshida三座礦山配額到期且新配額暫未批準，目前已經暫停出貨。Harita礦山的新配額將於2月底或3月初獲批，此前，金川WP、Sambas等企業配額到期後需要1—2個月才能獲批配額，因此另外兩座礦山新配額獲批速度或較慢，預計印尼2月出貨量環比1月份減少較多，約70萬溼噸。
菲律賓方面，傳統雨季爲每年的11月至次年3月，據業內人士透露，近期剛恢復裝船的塔威地區的礦山SR Languyan因品位調整之後會暫停出貨，目前僅有三個地區在少量出貨。據SMM調研了解，在蘇裏高地區雨季結束之前，即4月之前，菲律賓月發貨量或穩定在110萬溼噸附近。
綜上所述，印尼三家礦企配額陸續到期後將暫停出貨，菲律賓雨季導致當地相關主產區出貨量減少，鎳礦供應在短期內呈現較爲緊張格局，礦價或堅挺。但待傳統雨季結束後，菲律賓蘇裏高地區出貨量將逐漸增加，疊加印尼新配額批準後供應也將恢復，鎳礦供應寬鬆的大格局仍未改變。
整體來看，供應方面，我國和印尼鎳鐵產能投放延遲，導致短期內鎳鐵供應趨緊，精煉鎳則繼續以去庫存爲主，而菲律賓及印尼鎳礦出口量減少，使得礦價較爲樂觀。需求方面，春節後部分不鏽鋼廠或出現集中補貨需求，高鎳鐵價格將繼續堅挺，預計一季度鎳價將呈現振蕩上行態勢。
