7月10日，滬鎳主力合約NI2409收跌2.91%，至133740元/噸。7月11日，滬鎳延續弱勢，主力合約NI2409盤中最低觸及133310元/噸，創半個月最低。期貨日報記者注意到，鎳價6月跌幅達11.43%，盡管7月初有所回穩，但近期又遭遇重挫。哪些原因造成鎳價快速走低？目前市場的關注焦點是什麼？多位分析師表達了他們的看法。
海通期貨有色金屬分析師王雲飛告訴記者，近期鎳市場在宏觀與基本面上的博弈較爲激烈。宏觀方面，上周，美國6月新增非農就業數據公布，並下修前兩個月數據，市場降息預期再度走強，推動鎳價一度企穩。本周二，美聯儲主席鮑威爾在美國國會聽證會上未提供任何近期可能的政策信號，並強調了降息的風險，需要更多數據支撐降息信心。對此，有色金屬市場反應較爲明顯，降息預期支撐減弱。
“鮑威爾在美國國會的講話令降息預期短期出現降溫並帶動美元反彈，對鎳價形成一定利空。”金瑞期貨有色金屬分析師戴梓兆表示。
在他看來，鎳價下挫不僅受宏觀因素壓制，還有消費走弱的影響。看向下遊不鏽鋼需求表現，周二不鏽鋼盤面價格先行大跌，結合前期7月排產數據大幅走弱，表明偏弱的不鏽鋼終端需求正逐步負反饋至原料端也就是鎳價表現上。
王雲飛表示，目前純鎳、硫酸鎳下遊需求仍舊不足，6月份前驅體產量同比和環比均出現下行。硫酸鎳價格快速下行後，近期硫酸鎳與純鎳價差再度倒掛，電積鎳現貨偏緊格局有所改善。
整體來看，中輝期貨有色金屬研發總監侯亞輝表示，周三鎳價快速回落的原因有兩方面：一方面，宏觀上美聯儲主席發言的“鴿派”程度不及預期，美元指數再度反彈，壓制有色金屬表現；另一方面，下遊不鏽鋼消費疲弱，且鎳收儲規模不及預期。
進入7月，鎳市供需邊際轉向寬鬆。戴梓兆表示，礦端供應方面，印尼鎳礦RKAB審批暫時未見最新進展，價格出現回調，這主要歸因於內貿基準價的下調和前期配額的逐步釋放，鎳礦價格頂點或已顯現。
具體從產業鏈環節來看，王雲飛表示，目前鎳礦端偏緊格局仍舊存在，但尚未成爲產業鏈瓶頸。鎳鐵冶煉由於輔料價格下行，成本支撐略有減弱。硫酸鎳價格快速下行後，相對利潤驅使鎳鐵轉產高冰鎳。在硫酸鎳與純鎳價差倒掛預計持續的情況下，電積鎳產能或再度釋放，現貨偏緊格局得以扭轉。
下遊需求方面，戴梓兆表示，7月國內疊加印尼300系不鏽鋼排產環比減少12%，原料採購延續6月末的偏弱態勢。三元前驅體7月排產預估環比增長9%，後續進入傳統採購旺季，硫酸鎳需求邊際向好，但中間品流通也在同步增多，鎳市基本面總體趨於寬鬆。
“隨着終端進入季節性消費淡季，鎳市供需偏弱格局再度凸顯。”侯亞輝表示，供應方面，海外市場鎳礦供應緊張局面有所緩解，目前印尼MHP供應量隨着某項目產線全部投產持續釋放，供應略顯寬鬆。從庫存表現看，目前海內外鎳庫存仍處於偏高水平，國內純鎳庫存約2.82萬噸，環比雖然小幅下降，但依然處於相對高位。
王雲飛認爲，鎳市場當前主要關注點依舊是宏觀面與基本面的博弈。當前需求偏弱，對價格的拉動力度有限。宏觀方面，在美國就業、通脹數據逐步降溫的情況下，仍未見到美聯儲明確的降息計劃，美聯儲猶豫的態度引發市場對美國經濟“硬着陸”的擔憂，若該擔憂走強，對鎳價將形成壓制。
侯亞輝認爲，目前鎳市場的矛盾點在於海外印尼鎳礦審批進展不確定性與下遊不鏽鋼消費疲弱之間的博弈。“雖然近期印尼鎳礦緊張有所緩解，但未來仍存不確定性，對鎳價或帶來一定支撐。目前下遊不鏽鋼處於消費淡季，高庫存壓力或難以有效緩解，需求端壓力將拖累鎳價。整體上看，未來鎳礦端若不出現幹擾，鎳價或承壓運行。”
“目前鎳市場關注焦點在於印尼鎳礦配額審批和落地進展，以及以美聯儲降息交易爲主的宏觀情緒如何演繹，後期主要關注印尼鎳礦供應和冶煉產能釋放的節奏。”展望後市，戴梓兆表示，在鎳行業仍處於長期供給過剩的大背景下，價格預計低位震蕩運行。在成本支撐和供應過剩壓制下，價格底部及反彈空間都受限，難以突破前期極值。
從中長期產能持續釋放以及需求不足的角度來看，王雲飛預計鎳過剩格局持續，基本面偏弱。宏觀層面需關注美聯儲的降息節奏以及美國經濟數據的實際表現。他認爲，後期鎳價或表現爲震蕩市，但由於成本支撐存在，價格下跌空間有限，向上突破則需要宏觀因素助力。 （期貨日報）
