整體來看，2024年滬鎳期價呈現先漲後跌的震蕩格局，年初自123000元/噸附近開始，最高衝至5月末的160000元/噸，隨後開始震蕩下跌，並逐步跌至年初低點。展望2025年，隨着全球經濟的逐步復蘇，基建設施加速推進，政策利好持續落地，同時新能源汽車等新興產業快速發展，需求上漲爲鎳價提供穩定支撐。另外，印尼作爲全球重要鎳礦生產國，其生產許可證發放速度放緩對全球鎳供應有着顯著影響，爲鎳價上漲提供有利條件。因此，預計2025年鎳價或出現反彈，震蕩中樞有望上移。
2014年印尼正式實施了鎳原礦出口禁令，規定在印尼的礦企必須將原礦在當地進行冶煉或精煉後才可出口，這一政策持續至2017年1月。印尼放開了鎳原礦出口，但對出口配額以及出口礦石品位進行了規定，並且政策鼓勵原礦加工後再進行出口，降低原礦出口的依賴。由於政策效果並不理想，2019年印尼政府宣布提前實施鎳礦出口禁令，將原計劃於2022年的禁令提前至2020年1月執行。2021年印尼籌備在本土建立完整的鎳電池生產線。2023年，印尼投資協調部部長宣布，印尼將限制鎳冶煉廠建設，以確保新建的工廠能夠生產高附加值產品。印尼的多數現有冶煉廠已經在生產含鎳40%的鎳生鐵及鎳合金，應該優先利用礦石儲量來生產高附加值產品，比如動力電池原料，並進一步推動下遊產品增值80%~100%。同年5月，在SMM東南亞鎳鉻錳不鏽鋼產業大會上，印度尼西亞鎳礦工協會與上海有色網籤署諒解備忘錄，並宣布擬推出印尼鎳價指數，以作爲鎳產品市場的參考指標。另外，新建指標也可以作爲出口稅收以及其國內鎳礦定價的參考依據。同時，印尼政府加大對鎳加工產業的投入，推動建設五大鎳加工工業園區主要生產混合氫氧化物沉澱和鎳鈷硫酸鹽等關鍵材料，以滿足電動汽車發展需求。同年8月，印尼能源和礦產資源部部長宣布，其國內工業部已經同意暫停建設採用回轉窯電爐（RKEF）法生產鎳生鐵的鎳冶煉廠，標志着印尼政府對於鎳資源利用方式的調整，以推動整個新能源產業綠色轉型。
對於後續印尼政策，其主要表現在以下幾個方面：一是印尼鎳礦目前被過度消耗，進而引發資源枯竭擔憂。二是印尼政府繼續執行鎳下遊發展政策，致力於向附加值高的新能源汽車相關產業發展；三是管理鎳礦或鎳產品供應以支撐鎳產業鏈價格。
2024年鎳價整體表現爲弱勢運行。根據卓創數據分析，2024年1-10月精煉鎳價格較2023年均價下降22.3%，整體升貼水調整不大。全年受宏觀因素影響較爲頻繁，但產業鏈供應寬鬆局面持續對鎳價產生壓制。
2024年年初全球鎳供應過剩局面持續加劇，但隨着我國經濟持續回暖，鎳價在二季度出現反彈。進入三季度後，供應寬鬆局面雖有小幅改善，但是下遊需求仍然表現弱勢，整體需求增長不及市場預期，鎳價再度向下調整。全球經濟復蘇的不確定性，尤其是歐美國家的需求恢復表現較差，對整體有色板塊尤其是鎳價上漲產生了壓制。整體產業鏈過剩仍然是2024年鎳價面臨的主要矛盾。
展望2025年，一方面，隨着全球經濟進入復蘇，政策利好持續落地，新能源汽車等新需求上漲將爲鎳價提供穩定支撐；另一方面，全球鎳市場供應過剩情況有望改善，也將爲鎳價上漲提供有利條件。（期貨日報）
